兩個VIX的交易策略｜認真投資專欄
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繼續VIX的話題。先複習一下VIX的概念。VIX名波幅指數，又名恐慌指數，是由不同到期日、不同到期價的期權引伸波幅加權而成的指數。所以，VIX與炒窩輪常說的引伸波幅，是同一個概念。VIX的數值代表着，期權市場預期未來一年大市的波幅百分比。例如若VIX為20%，則代表市場預期，大市一年內的上下波幅分別為20%。
歷史上最高的VIX發生在2008年，高達89。值得留意的是，VIX的數值是可以大於100的。若美股極短期內跌了8成，市場便很有可能會預期於未來一年反彈超過一倍，因此便有機會出VIX 超過100的情況。在2020年跌至負油價時，期油波幅指數OVX便一度升至近200。而如果有留意財經新聞，上星期亦有美國的基金大量買入遠期VIX升至180的期權。
當認識了VIX後，便能發展很多股價圖表以外的交易策略。2022年接近全年皆在下跌，可惜沒有人會有水間球事先預測到。其中一個解決方法為，將小部份的倉位根據VIX作買入/沽空。例如圖一的策略為，VIX低於20時做空大市，升至30時轉為買入。該策略在2022年錄得27.9%的回報，足足為大市下跌幅度的2倍，是個很不錯的對沖策略。（需要留意的是，該策略沽空大市的時間遠較買入為多，所以只可作為輔助對沖之用，而不能作為主要策略）
圖片來源：patreon@EDfattogether
